九洲药业股票研报-希财舆情宝

　　机构普遍认为九洲药业的CDMO业务管线储备充足，新分子业务如多肽、核酸等拓展了中长期成长空间，但受核心客户专利到期和订单调整影响，短期盈利承压，导致盈利预测下调。

　　九洲药业（603456）：2025全年业绩稳健增长，新分子平台赋能中长期发展

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　　九洲药业（603456）：深度研究报告：小分子CDMO深度绑定大客户，TIDES新兴业务重塑增长预期

　　九洲药业从特色原料药/中间体起家，依靠技术积累和客户资源，形成了以小分子为底座、TIDES为增量的CDMO平台，

　　。CDMO业务方面，公司覆盖创新药从临床前到商业化全周期，深度嵌入诺华、罗氏、艾力斯等龙头药企供应链，核心项目如诺欣妥、瑞博西利持续贡献收入，伏美替尼快速放量带来增量。管线个。

　　同时，公司积极布局新兴TIDES领域，包括多肽和小核酸，通过技术平台创新和产能扩建实现业务多元化，多肽二期800公斤/年产能预计2025年11月投产。

　　原料药业务方面，公司在中枢神经、抗感染等特色原料药市场处于优势地位，核心品种价格预计随行业去库存接近尾声而逐步改善，并通过拓展达格列净等新品类优化结构。通过工艺优化如酶催化、连续化技术巩固成本优势。

　　制剂及制剂CDMO业务方面，公司通过收购康川济医药、山德士中山制剂工厂和自建四维医药制剂工厂，基本完成自有仿制药制剂、外包创新药制剂CDMO和外包仿创CRO布局。截至2025Q3，仿制药制剂有22个项目，其中8个已获批，9个已递交上市申请；截至2025H1，制剂CDMO新引入10多家优质客户，新增30多个项目，集中在高技术壁垒高附加值领域。点击查看详情>

　　杨杨松天风证券2025-12-09九洲药业（603456）：原料药边际出清，CDMO增长值得期待九洲药业作为传统原料药企业，其卡马西平等API产品在全球市场份额稳居前列。

　　近年来，原料药板块受集采、环保等政策影响，传统业务业绩承压，内卷加剧，但支柱产业原料药板块边际出清，未来价格有望保持稳定。

　　公司通过内部自建与外部并购的双轮驱动，已成功实现API+CDMO转型，积极拓展海内外客户，并与诺华、Teva等国际龙头药企深度合作，承接了Entresto、Kisqali等多款重磅药品的API供应。

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